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2019.03.23 基石資本 瀏覽次數(shù):
以下文章來源于投中網(wǎng) ，作者陶輝東
文 | 陶輝東
來源 | 投中網(wǎng)
“無需您投資”、“哪有功夫跟無知者BB”……因?yàn)橐黄?019年將是造車新勢(shì)力的倒閉年》的署名文章，基石資本董事長(zhǎng)張維這兩天成了眾矢之的，遭到了何小鵬、沈暉、黃明明等眾多電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)者、投資者的實(shí)名diss。
在這篇讓自己成了“網(wǎng)紅”文章中，張維直指中國超過百家的“造車新勢(shì)力”之中，沒有一家值得投資，而它們中的大部分，將會(huì)度過一個(gè)關(guān)乎生死存亡的2019年。
針對(duì)收到的這些批評(píng)和嘲諷，張維接受了投中網(wǎng)采訪做了詳細(xì)回應(yīng)。張維堅(jiān)持認(rèn)為，自己不過是那個(gè)說出來皇帝沒穿衣服的孩子。中國的造車新勢(shì)力很快就將進(jìn)入倒閉潮，就在2019年。
基石資本董事長(zhǎng)張維
已經(jīng)在汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資了60億
基石資本成立于2001年，是中國最早的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之一。不過查閱基石資本的portfolio，到目前為止并沒有投資過任何造車企業(yè)。因此，反對(duì)者質(zhì)疑較多的一點(diǎn)是，張維是否有評(píng)價(jià)中國造車新勢(shì)力的資格？
張維對(duì)此的回應(yīng)是：“基石資本關(guān)注新能源汽車行業(yè)已經(jīng)有很多年，到目前為止在產(chǎn)業(yè)鏈上的投資額超過了60億元。”
基石資本在汽車行業(yè)的布局，從上游的零部件，到下游的經(jīng)銷商、汽車后市場(chǎng)都有涉及。其中尤其在零部件領(lǐng)域收獲頗豐，膠粘劑企業(yè)回天新材、傳動(dòng)軸企業(yè)遠(yuǎn)東傳動(dòng)、車載信息終端及車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商索菱股份等被投企業(yè)都已經(jīng)成功上市。
而對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)的核心整車廠，基石資本雖然一直關(guān)注蔚來、威馬等造車新勢(shì)力，但到目前為止仍然沒有下注。至于背后的原因，基石資本合伙人李小紅表示，因?yàn)樵燔嚥⒉荒芎?jiǎn)單依賴商業(yè)模式的創(chuàng)新和單一產(chǎn)品的吸睛而成功，其核心競(jìng)爭(zhēng)能力需要較長(zhǎng)的時(shí)間積累來驗(yàn)證。
造車新勢(shì)力賽道不成立
張維的觀點(diǎn)之所以引起軒然大波，很大程度上是因?yàn)樗芨纱嗟臄嘌裕褐袊鴽]有一家造車新勢(shì)力值得投資。一竿子打翻了一條賽道，而這條賽道已經(jīng)集聚了超過1000億元的資本，其中包括紅杉、IDG、高瓴等頭部VC、PE以及百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
張維的確認(rèn)為，這一條賽道是不成立的，因?yàn)橐粋€(gè)已經(jīng)高度成熟、全球競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，是不值得風(fēng)投去投資的。他以空調(diào)行業(yè)舉例，如果一家創(chuàng)業(yè)公司聲稱要顛覆格力、美的，再造一個(gè)偉大的空調(diào)企業(yè)，是不可能融到資的?！斑@并不是說它沒有成功的可能，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來說，投資這樣的公司是沒有意義的。”張維表示。
而所謂造車新勢(shì)力，在張維看來，本質(zhì)上是在高度成熟、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，又并不掌握任何核心技術(shù)，用簡(jiǎn)單粗暴的方式燒錢吸睛。這跟再造一家空調(diào)企業(yè)沒有區(qū)別。只不過它們用新能源、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等概念把自己包裝了一遍，看起來像是一件從0到1的事情，但實(shí)際上并沒有什么技術(shù)創(chuàng)新，最多是做出了“太陽能的空調(diào)”。
張維認(rèn)為，在汽車這樣一個(gè)已經(jīng)高度成熟、全球競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，技術(shù)、研發(fā)投入、品牌認(rèn)知、渠道拓展等方面都有更深積累的傳統(tǒng)廠商具有極大的優(yōu)勢(shì)，造車新勢(shì)力的路恐怕很難走。隨著新能源汽車補(bǔ)貼的逐漸退出，這個(gè)行業(yè)的洗牌將會(huì)非常殘酷，2019年將是造車新勢(shì)力的倒閉年。
張維強(qiáng)調(diào)，目前國內(nèi)的100多家造車新勢(shì)力，燒錢燒到最后可能會(huì)出來一兩家，這要求持續(xù)的輸血，現(xiàn)在并不知道會(huì)是哪一家。
特斯拉不可重復(fù)
小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在朋友圈寫道，當(dāng)年吉利、長(zhǎng)城、特斯拉更苦更難都熬過來了，當(dāng)年他們面對(duì)的嘲諷更多，而“今天新造車企業(yè)只是在重復(fù)他們當(dāng)年的故事”。
吉利、長(zhǎng)城是中國本土民營企業(yè)造車的代表，特斯拉是電動(dòng)車的先驅(qū)。毋庸置疑，今天的造車新勢(shì)力之所以能夠融到千億巨資，與這些先輩企業(yè)當(dāng)年開辟的道路關(guān)系重大。尤其是特斯拉，可以說中國的造車新勢(shì)力或多或少都講了一個(gè)打造中國版特斯拉的故事。
而張維最不認(rèn)同的一點(diǎn)，也正是所謂“重復(fù)他們當(dāng)年的故事”。在張維看來，中國的這些造車新勢(shì)力，與特斯拉是有本質(zhì)區(qū)別的，特斯拉是從0到1，而今天國內(nèi)的造車新勢(shì)力，都是從1到2，換言之是在“造空調(diào)”。
與何小鵬一樣，張維亦對(duì)馬斯克創(chuàng)立特斯拉的壯舉充滿尊重乃至敬佩。特斯拉2003年成立，馬斯克個(gè)人在早期投資超過了5000萬美元。張維反問：“這些造車新勢(shì)力，哪家創(chuàng)始人投入了這么多資金？”
張維不斷指出的一點(diǎn)是，中國的造車新勢(shì)力起步比特斯拉晚了十多年，卻用與特斯拉類似的故事融資。特斯拉在這十多年間，已經(jīng)建立了巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有與傳統(tǒng)車廠一較高下的資本。而現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間窗口已經(jīng)過去了。張維認(rèn)為，隨著特斯拉上海工廠開始量產(chǎn)，其生產(chǎn)的成本價(jià)可以降到十萬元每輛，從高維切入低維，國內(nèi)的造車新勢(shì)力很難有招架之力。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“copy to China”模式，并不能簡(jiǎn)單的照搬到汽車業(yè)。
張維也并不認(rèn)可將投資造車新勢(shì)力貼上“情懷”的標(biāo)簽。張維表示：“我對(duì)懷抱造車夢(mèng)想的企業(yè)家抱有很深的敬意，但如果要論情懷，應(yīng)該投資20年前的吉利、長(zhǎng)城、比亞迪或奇瑞，而不是現(xiàn)在的造車新勢(shì)力。”
造車新勢(shì)力迎大考
張維發(fā)布《2019年將是造車新勢(shì)力的倒閉年》文章的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正是新能源汽車行業(yè)迎來大考之時(shí)。
3月21日，知乎上一條帖子“自導(dǎo)自演的蔚來”瞬間刷爆網(wǎng)絡(luò)。這位ID“紙孩子”的知乎用戶，自稱為蔚來前員工，聲稱蔚來汽車正在大肆裁員，尤其爆炸性的是，蔚來對(duì)外宣稱的2018年交付一萬輛汽車，實(shí)際上多數(shù)是內(nèi)部員工購買。
這條帖子目前已經(jīng)刪除。3月22日，蔚來官方發(fā)布聲明辟謠，表示所謂的“銷量作假”及“大幅裁員”純屬捏造。
這一條帖子發(fā)酵的背景，是蔚來正因?yàn)樘潛p、取消自建工廠等不利消息而飽受質(zhì)疑。3月6日，蔚來發(fā)布2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，蔚來汽車2018年總收入為49.512億元人民幣，凈虧損96.390億元人民幣。同時(shí)蔚來確定取消上海嘉定的自建工廠，被解讀為被特斯拉“擠出了上?！薄Ｘ?cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來的股價(jià)兩天內(nèi)重挫超過30%。
蔚來是造車新勢(shì)力的絕對(duì)領(lǐng)頭羊，也是最早上市的一家，交出來的答卷給了看空者不少的素材。
實(shí)際上，2019年是中國造車新勢(shì)力的量產(chǎn)年。從2015年前后到現(xiàn)在，中國涌現(xiàn)出上百家新能源車企，得到了上千億元的資金支持，而這一切要求在2019年看到初步成果。蔚來、威馬、小鵬等造車新勢(shì)力的頭部企業(yè)，均在2018年開始交付首批量產(chǎn)汽車，陸續(xù)從研發(fā)階段進(jìn)入量產(chǎn)階段，2019年將是檢驗(yàn)成績(jī)的關(guān)鍵之年。
在2019年2月致員工的公開信中，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬表示：“2019年是小鵬汽車的品質(zhì)年、交付年、運(yùn)營年。2月底開始，小鵬G3將進(jìn)入規(guī)模生產(chǎn)和交付階段?！痹?019年3月9日界面的采訪中，威馬汽車創(chuàng)始人沈暉則放言，要在“2019年成為造車新勢(shì)力圈子中交付數(shù)量的第一名”。
在這個(gè)量產(chǎn)年，造車新勢(shì)力面對(duì)的挑戰(zhàn)并不少。
首先是新能源汽車補(bǔ)貼政策正在逐步弱化乃至取消。2019年的補(bǔ)貼政策尚未出臺(tái)，但市場(chǎng)預(yù)期補(bǔ)貼力度將減少三至五成。
另一方面，特斯拉就在不久前把全系車型大幅降價(jià)，Model 3在中國地區(qū)降價(jià)幅度為6.0%至8.8%。業(yè)內(nèi)基本上認(rèn)為，這不會(huì)是特斯拉最后一次降價(jià)。到特斯拉上海工廠生產(chǎn)的新車開始交付，特斯拉還有很大的降價(jià)空間。中國的造車新勢(shì)力將幾乎沒有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。
2019年將會(huì)是國內(nèi)造車新勢(shì)力突破困境，邁上新臺(tái)階的一年嗎？還是如張維所說，進(jìn)入倒閉潮的一年？我們拭目以待。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對(duì)未來的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長(zhǎng)恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國”的持久戰(zhàn)。