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2020.11.26 基石資本 瀏覽次數(shù):
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在日前召開的基金行業(yè)國(guó)家扶貧日座談會(huì)上正式發(fā)布《中國(guó)私募投資基金行業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任報(bào)告（2020）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》主體內(nèi)容共七章，分別從私募投資基金加強(qiáng)責(zé)任投資管理、支持抗疫防疫、參與扶貧攻堅(jiān)等公益慈善、服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投早投小、推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、開展綠色投資等七個(gè)方面，共計(jì)整理31個(gè)典型案例，基本反映了近年來(lái)私募投資基金行業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)狀。
本文摘錄自《報(bào)告》第七章《發(fā)揮并購(gòu)重組賦能效能，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)》。
文章來(lái)源 |《中國(guó)私募投資基金行業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任報(bào)告（2020）》
轉(zhuǎn)載來(lái)源 | 中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)
（微信號(hào): CHINAAMAC）
圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主線，私募股權(quán)投資基金積極參與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，踐行行業(yè)社會(huì)責(zé)任：一方面，通過(guò)參與智能制造、集成電路、航空航天等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的股權(quán)并購(gòu)或混合所有制改革（以下簡(jiǎn)稱混改）等方式幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，助力形成區(qū)域間產(chǎn)業(yè)合理分布和上下游聯(lián)動(dòng)機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；另一方面，支持境內(nèi)公司發(fā)揮自身的技術(shù)、業(yè)務(wù)、融資渠道優(yōu)勢(shì)，通過(guò)跨境并購(gòu)方式“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”。
基石資本助力埃夫特海外并購(gòu)
塑造世界工業(yè)機(jī)器人頭部玩家
1、履責(zé)背景
2016年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》），提出加快突破關(guān)鍵技術(shù)與核心部件、推進(jìn)重大裝備與系統(tǒng)的工程應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化，力爭(zhēng)到2020年高端裝備與新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)億元?！兑?guī)劃》還提出，構(gòu)建工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系，全面突破高精度減速器、高性能控制器、精密測(cè)量等關(guān)鍵技術(shù)與核心零部件研發(fā)，重點(diǎn)發(fā)展高精度、高可靠性中高端工業(yè)機(jī)器人。隨后，工信部、國(guó)務(wù)院、財(cái)政部等部門多次發(fā)布行業(yè)規(guī)劃、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，大力推動(dòng)人工智能指引下的人機(jī)協(xié)作與企業(yè)間協(xié)作研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)能力。
2、履責(zé)行動(dòng)及成效
基石資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱基石資本）成立于2008年3月，累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模逾500億元，投資方向涵蓋科技技術(shù)、醫(yī)療健康、文化娛樂(lè)、消費(fèi)服務(wù)等領(lǐng)域。在多年的投資實(shí)踐中，在并購(gòu)?fù)顿Y方面，逐漸形成專業(yè)化、多元化、國(guó)際化三個(gè)維度并舉的并購(gòu)?fù)顿Y思路，主要對(duì)企業(yè)開展平臺(tái)收購(gòu)、價(jià)值提升收購(gòu)或外延并購(gòu)三種類型的并購(gòu)交易。
總部位于安徽蕪湖的埃夫特是中國(guó)工業(yè)機(jī)器人本體出貨量較大的機(jī)器人廠商。2016 年，埃夫特的發(fā)展遇到了一個(gè)新的瓶頸。汽車行業(yè)是工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用最早、應(yīng)用數(shù)量最多、應(yīng)用能力最強(qiáng)的行業(yè)，因此掌握汽車行業(yè)工業(yè)機(jī)器人核心技術(shù)，就相當(dāng)于掌握了工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。由于其在汽車行業(yè)的機(jī)器人系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)還較少，因而在下游特別是汽車行業(yè)的應(yīng)用渠道難以打開。作為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的機(jī)器人企業(yè)，此時(shí)的埃夫特急需通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的快速積累。
埃夫特車間
為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，繼投資、收購(gòu)意大利3家企業(yè)后，埃夫特展開對(duì)意大利WFC集團(tuán)的收購(gòu)。WFC集團(tuán)作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的汽車裝備和機(jī)器人系統(tǒng)集成商，擁有白車身焊接和通用航空行業(yè)20余年的豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù)，在意大利、波蘭、巴西和印度分別有5家子公司和生產(chǎn)基地，全球員工500余人，年收入折合人民幣10億元以上，是菲亞特克萊斯勒、大眾、雷諾、通用等多家知名整車生產(chǎn)企業(yè)的一級(jí)供應(yīng)商。
2017年6月起，基石資本向埃夫特投資兩輪合計(jì)6.6億元，占股19.9%。2017年9月，埃夫特收購(gòu)WFC集團(tuán)的交割儀式在意大利都靈舉行。在此過(guò)程中，基石協(xié)助盡調(diào)、設(shè)計(jì)有針對(duì)性的并購(gòu)方案和并購(gòu)后百日行動(dòng)計(jì)劃，幫助埃夫特團(tuán)隊(duì)了解并購(gòu)益處和潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，樹立正確預(yù)期。
基石資本與埃夫特團(tuán)隊(duì)考察WFC集團(tuán)車間
本次并購(gòu)為埃夫特帶來(lái)世界先進(jìn)、成套的自動(dòng)化柔性焊接技術(shù)。經(jīng)過(guò)整合吸收，埃夫特成功完成了技術(shù)的升級(jí)迭代與系統(tǒng)集成，先后主持參與國(guó)家“863計(jì)劃”、國(guó)家科技重大專項(xiàng)、國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等30余項(xiàng)科研項(xiàng)目，機(jī)器人產(chǎn)品以及解決方案賦能新能源汽車、軌道交通、航空航天、3C電子、光伏、工程機(jī)械、鑄造等產(chǎn)業(yè)，并開拓了北汽南非制造項(xiàng)目、奇瑞巴西項(xiàng)目、華晨新日項(xiàng)目等客戶，鞏固了國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人第一梯隊(duì)的行業(yè)地位。
協(xié)同效應(yīng)之下，埃夫特業(yè)績(jī)持續(xù)向好，2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.82億元、13.14億元和12.7億元。并于2020年科創(chuàng)板掛牌上市。
基石資本的并購(gòu)?fù)顿Y實(shí)踐在拓展企業(yè)市場(chǎng)、彌補(bǔ)技術(shù)空白等方面成效顯著。如基石資本2008年協(xié)助山河智能完成了對(duì)美國(guó)三角鷹公司的收購(gòu)。三角鷹公司是世界上唯一的一款可以使用普通柴油的航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商。此次收購(gòu)使得山河智能在通用航空領(lǐng)域掌握了核心的技術(shù)。2014-2016年間，基石資本協(xié)助華昌達(dá)并購(gòu)恒立達(dá)、德梅柯、DMW和VALIANT-TMS，顯著提升了上市公司股東價(jià)值。2016年以來(lái)，基石資本對(duì)全億健康的控股式并購(gòu)，創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機(jī)制”模式，有效解決了區(qū)域連鎖企業(yè)發(fā)展中遇到的瓶頸。截至2019年末，全億健康的直營(yíng)門店已達(dá)2000家。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國(guó)”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰(shuí)？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國(guó)”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來(lái)始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營(yíng)企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營(yíng)企業(yè)家的信心何在？來(lái)自對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問(wèn)題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國(guó)際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國(guó)的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國(guó)家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國(guó)智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過(guò)程。
長(zhǎng)恨春歸無(wú)覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來(lái)。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來(lái)看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉(cāng)硬科技，大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國(guó)”的持久戰(zhàn)。